•上周商场呈弱势振撼（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•策略层面临债市羁系趋苛，债市上周振撼走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面食品，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权力率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据由来：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往展现并非将来回报目标。

　　7月中国天下住户消费价钱指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），超过万得划一预期的0.3%，环比由上月降落0.2%转为上涨0.5%。此次超预期延长合键得益于食物价钱的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月从此初次解脱负值。合键进献的分项是猪肉价钱陆续回升以及异常气候影响鲜菜供应酿成的超季候性延长。国度统计局指出，这两项食物价钱的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，主题通胀总体弱势运转，同比延长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺带头任职消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价钱环比展现不俗，判袂上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降落。总体来看，任职价钱环比上涨0.6%，略低于昨年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价钱正在节假日凸显出脉冲式上涨的特性，且发现量升价低的趋向，申明住户进货力仍有待克复。

　　主题商品方面食品，耐用消费品价钱是合键的拖累项，7月燃油车价钱同比降落6.3%，家用电器和通信配置价钱同比判袂降落1.8%和2.1%。但咱们也看到财务撑持力度的加码，近期安置3000亿超永恒稀奇国债用于撑持大周围配置更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也默示要“把促消费放正在加倍非常的身分，促使汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项撑持策略加快落地完美电竞，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，临盆者价钱指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础适当商场预期，环比降落0.2%完美电竞。临盆材料价钱环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年从此上游价钱展现优于中下游的特性，稀奇是上游采矿业，对PPI变成支持。工业品价钱延续弱势的要素没有产生骨子性改观，合键反响国际大宗商品价钱震撼和国内片面工业品商场供需存正在必定失衡。奉陪7月环球缔造业采购司理指数（PMI）本年从此初次跌至盛衰线以下，商场对欧美区域经济阑珊的忧虑加剧，或会遏抑大宗商品将来价钱涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改革，但主题CPI如故偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反响出经济苏醒仍旧不均衡。这讲明当局或将接连选用踊跃的策略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大周围配置更新和消费品以旧换新策略为例的促消费策略仍功效待现。同时，泉币策略接连维持宽松食品，越发是跟着美联储降息预期的巩固，咱们以为本年或者又有10个基点的降息空间。这些策略或有帮于支持国内需求苏醒，并适度降低价钱水准。

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